港股上周在圣诞节日敌视浓厚时辰上升，恒生指数全周升1.9%，收报20，090点。恒生科指上升2.1%，收报4，538点。大市日均成交金额减少至1，171多亿港元抱头摇 裸舞，而港股通全周净流入163.7亿港元。
AI及红利倡导是上周港股的焦点，高分成高股息率的银行、动力、电讯及公用事迹央国企领涨，而AI、半导体有关股份也较着走强。如金山云(3896 HK)全周大升36.0%，中兴通讯(763 HK)及联思集团(992 HK)全周也别离大升14.2%及11.5%。
中泰国际暗意，中国及好意思国10年期国债收益率分谈扬镳导致中好意思利差再扩大。好意思国10年期国债收益率上升一方面隐含较高的经济增长及通胀预期，另一方面也压抑了港股的估值及流动性；中国10年期国债收益率下落一方面隐含了较宽松的货币策略预期，但同期也响应港股的EPS存在增长压力。中泰国际合计，在这么的配景下，港股走势也会比拟纠结，因此走动契机更多在于结构性，如产业周期朝上、策略重心复古、逻辑较坚实的板块会有好说明。
中泰国际称，资格11月底来的温情回升后，港股恒生指数的预测PE回升至9.2倍，处于2018年以来6.9%分位数的位置，而风险溢价也低于革新两年平均一个圭臬偏差。尽管估值未低廉，但折服港股在1月仍有上行空间，主因
1) 稳增长策略捏续发力，12月以来多个省市不竭露出2025年一季度处所政府债券刊行谋略。来岁一季度的部分刊行额度在本年年底提前露出，新老基建投资将会加速；
2) 国务院办公厅于12月25日发布《对于优化完善处所政府专项债券管制机制的意见》，门径故意管制适应条目名堂不及的问题抱头摇 裸舞，同期故意于进一步说明专项债撬动投资效应，相称是对量子科技、信息本领等新质分娩力行业较为利好；
3) 处所政府出台耗尽补贴，内地投入春节前后的耗尽旺季，疏浚投入经济数据的真空期，市集仍处于走动策略及流动性预期。
策略上，中泰国际连接建议
1) 高分成矫健钞票如公用事迹、通讯、动力及内银；
2) 策略刺激下的结构性契机：体恤动力电力、走运、环境基础法子、工业等建筑更新界限，以及家电、耗尽电子等耗尽品更新界限。国产替代有关科技硬件、云软件等；
3）周期性朝上带来Alpha呈文：耗尽左迁和体验型耗尽盛行下，利好OTA龙头平台。受好意思国加征关税影响较小、品牌护城河较深、外洋收入占比拟高的细分行业龙头。
此外，体恤受益于必选耗尽韧性的部分功绩矜重且分成才调晋升的食物饮料龙头，主打性价比、平价快销且具有老制品牌力的可选耗尽股。
宏不雅动态：
2024年宇宙财政责任会议强调，2025年要重心作念好六方面责任，当中支捏扩大国内需求放在首位，包括适应提高退休东谈主员基本待业金，提高城乡住户基础待业金，提高城乡住户医保财政补助圭臬，鼎力提振耗尽。加大耗尽品以旧换新支捏力度。此外，会议说起积极扩大灵验投资，合理安排债券刊行，以政府投资灵验带动更多社会投资。中泰国际瞻望2025年中央将提高财政赤字率，加大刊行更多专项债及相称国债用以稳增长。
国务院办公厅于12月25日发布《对于优化完善处所政府专项债券管制机制的意见》，《意见》将专项债可用作名堂老本金界限，从此前十多个扩大至22个，包括信息本领、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、交易航天、北斗等新兴产业基础法子，算力建筑及援助建筑基础法子等。而专项债名堂用作老本金上限比例从25%提高至30%，中泰国际合计门径故意管制适应条目名堂不及的问题，同期故意于进一步说明专项债撬动投资效应。
行业动态：
草榴社区邀请码，耗尽板块：小家电跨境电商Vesync (2148 HK)公告称，获大激动旗下的公司以契约安排神志提议独有化，现款作价为每股5.60港元，较公司停牌前收盘价有33.3%的溢价。这次独有化所需现款约9.4亿港元。独有化的原因之一为公司合计由于潜在中好意思之间的地缘政事急切抱头摇 裸舞，昔时好意思国可能对中国出口的居品加征关税，或为公司带来省略情味。于2021-2022年间，由于好意思国对公司居品加征关税、海运脚大幅高潮等原因导致公司利润大幅波动。公司1H24净利润4，500万好意思元，对应面前估值约6.3倍市盈率。公司将于12月30日复牌走动。