3月14日97ai蜜桃网，汉桑(南京)科技股份有限公司(简称汉桑科技)将招揽深交所上市审核委员会审核。
《摩斯IPO》参议后发现，汉桑科技对第一大客户Tonies GmbH的销售收入占比逐年上涨，从29.08%增至52.87%，赖进度握住加深。何况，在问询阶段，汉桑科技宣称对Tonies GmbH不组成要害依赖，但在来回所追问下，又改口承认存在要害依赖。这种朝秦暮楚的表述可能被视为刻意淡化风险，误导监管机构和投资者。
值得注目的是，Tonies GmbH首席财务官暗示，正在加多中国之外的供应商，以已矣供应链各种化。这可能裁汰汉桑科技与Tonies GmbH的配合关系，影响汉桑科技往时功绩的抓续性。
此外，汉桑科技的境外业务收入占比卓绝95%，主要依赖泰西商场。近期中好意思生意摩擦加重，好意思国对中国商品加征关税，照旧有部分好意思国商场客户与汉桑科技协商订价问题，然而汉桑科技当今并莫得败露协商价钱的具体弘扬情况。这可能导致汉桑科技居品往时售价下落或销售收入减少，进而对公司功绩产生不利影响。
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“侧目”对大客户要害依赖问题
泄露期内，汉桑科技对第一大客户Tonies GmbH的销售收入分辩为29，624.63万元、47，707.92万元、43，085.11万元和35，916.54万元，占各期营业收入的比例分辩为29.08%、34.41%、41.77%和52.87%。
不错看到，汉桑科技对Tonies GmbH的依赖进度越来越高，公司来自Tonies GmbH的收入占汉桑科技总收入的比例从29.08%上涨至52.87%。汉桑科技解说称，对Tonies GmbH收入不时度提高主若是因为公司看成Toniebox居品的最主要供应商，跟着居品销量的增长对Tonies GmbH的销售金额也快速增长。
然而，汉桑科技似乎一直试图“侧目”其对第一大客户Tonies GmbH的要害依赖问题。《摩斯IPO》注目到，在第二轮问询中，汉桑科技坚称公司对Tonies GmbH不组成要害依赖，日本美女但在审核落实认识函中，在来回所的追问下，汉桑科技又改口暗示“对Tonies GmbH组成要害依赖“，但彼时其仍然不承认该情况可能对公司抓续计较才智会组成要害不利影响。
《摩斯IPO》注目到，在上会稿中，汉桑科技加多了单一大客户依赖风险和计较功绩抓续性风险，同期在上会稿中改口暗示“汉桑科技瞻望在往时一定时刻内仍将存在对Tonies GmbH销售收入占相比高的情形。何况汉桑科技坦言，往时若Tonies GmbH的计较策略或居品商场需求发生较大不利变化，或公司与Tonies GmbH的配合关系被其他供应商替代，由于公司自己原因导致公司无法与Tonies GmbH保抓安静的配合关系，将对公司计较产生要害不利影响，若往时公司与主要客户Tonies GmbH、Harman等的配合发生不利变化大致新名目弘扬延长、新客户拓展不足预期等，可能导致公司的计较功绩出现抓续性风险”。
为安在问询阶段与最终上会稿中对销毁问题存在千差万别的表述？汉桑科技是否涉嫌刻意淡化风险、误导监管与投资者？从“不组成要害依赖”到“组成要害依赖”的论断退换依据是什么？公司若妥当有计划步骤对“要害客户依赖”的认定规范97ai蜜桃网，为何此前不承认存在要害依赖呢？在首轮问询中未充分败露客户依赖风险是否违背信息败露真正性原则？是否因监管压力才“被迫”补充风险教唆？
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大客户运行供应链各种化，
恐影响功绩可抓续性
《摩斯IPO》注目到，汉桑科技在上会稿中仅费解说起“新客户拓展”和“新名目建立”看成搪塞依赖单一大客户的要领。何况，汉桑科技宣称与Tonies GmbH配合研发了智能早教机TonieBox，但Tonies GmbH官网败露该居品由其团队野心和创造，汉桑科技仅讲求出产制造。针对TonieBox居品的研发参加是否具备孤苦性，为何两边败露信息抒发不一致？
汉桑科技强调“与Tonies GmbH配合关系安静，不存在要害不坚信性”，但《摩斯IPO》发现，笔据tonies官网信息败露，其首席财务官Jan Middelhoff照旧暗示，“我很怡悦与公共共享，跟着中国之外的供应商的加多，咱们供应链各种化的紧迫一步。这种推广增强了咱们的供应链回话力，并通过减少对任何单一地区的依赖来维持咱们对可抓续增长的快活。”
tonies正在加多中国之外的供应商，进一步实施供应链各种化策略。此举是否照旧对汉桑科技组成了影响呢？汉桑科技并莫得公开败露这一最新情况，也莫得对比进行过解说。
何况，汉桑科技仅解说与Tonies GmbH缔结了永久框架合同，并笔据框架合同通过采购/销售订单进行来回，瞻望合同到期后不存在续签阻遏。然而其并莫得暗示，是否与Tonies GmbH签署了独家供货公约？很显豁，在Tonies GmbH正在践诺供应链各种化的情况下，往时可能依然存在Tonies GmbH因商场需求变化大致供应商多元布局策略，而出现大幅削减订单大致不续签的情况。
汉桑科技在招股书中强调“糟践电子行业复苏”，但未教唆Tonies GmbH中枢居品TonieBox在泰西商场的竞品加多、销量增速放缓等风险。
汉桑科技是否刻意侧目商场需求拐点信息？若TonieBox销售增速下滑，汉桑科技是否有替代居品决策或本领储备？
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严重依赖国外商场，
部分好意思国客户已在协商订价
汉桑科技的境外业务收入占比高达95%以上，主要依赖泰西商场。这种高度依赖境外商场的格式使得公司容易受到国际生意摩擦和宏不雅经济波动的影响。
性吧有你2025年以来，中好意思生意摩擦加重，好意思国已分辩于2月4日和3月4日对扫数进入好意思国的原产于中国及中国香港商品两次加征10%关税，往时不摒弃进一步加征的可行性。
汉桑科技坦言，上述新关税政策实施后部分好意思国商场干系客户正在与公司协商居品订价，最终协商成果具有不坚信性，公司可能因此承担部分关税，导致居品售价或干系客户居品采购数目和销售收入有所下落，从而对公司功绩产生不利影响。
截止当今，汉桑科技与部分好意思国商场客户协商价钱的情况弘扬何如？加征关税平直影响的居品类别及金额占比是些许？若客户要求汉桑科技承担一起或部分关税，对毛利率的冲击幅度瞻望为些许？是否评估过将部分产能滚动至东南亚等非关税敛迹地区以规避风险？若客户拒却摊派关税且要求保管原价，汉桑科技是否具备更换客户的才智？以上问题，还需要汉桑科进一步向公众解说。
汉桑科技暗示，往时如果中好意思生意摩擦抓续加深，进一步加征关税，或地缘政事步地恶化，干系国度对汉桑科技的出口居品加征高额关税或实施反推销、反补贴等政策，或对汉桑科技的入口原材料实施出口管理等政策，可能导致公司的居品出口或部分原材料入口产生一定的不利影响，进而对公司的计较功绩产生不利影响。
此外，汉桑科技在2020年前无发明专利，截止2024年仅领有35项发明专利，远低于同业可比公司(如通力股份815项)。同期，研发用度率也低于行业平均水平，2021年至2024年上半年分辩为5.25%、5.22%、7.20%和5.87%，而同业业可比公司平均研发用度率分辩为5.61%、6.37%、6.21%和6.54%。
突击苦求的专利是否主要为得志上市要求？是否与履行性研发活动脱钩？公司是否因过度依赖客户本领决策导致自主参加不足？ 97ai蜜桃网